3 Política Monetária

Análises do primeiro semestre de 2021

Resumo

No primeiro semestre de 2021 a meta para a taxa Selic iniciou movimento de alta, passando de 2% ao ano (a.a.) em dezembro/2020 para 4,25% a.a. na reunião de junho/2021. O Copom, portanto, retomou o processo de elevação da taxa básica de juros devido ao aumento da inflação, que, inicialmente estava restrita às comoditties, sobretudo agropecuárias. No entanto, em 2021, com a redução das medidas de distanciamento social, a inflação foi se disseminando para outros segmentos, sendo motivo de preocupação de todos os agentes econômicos. Em junho, o IPCA acumulado estava em 8,35% e, segundo as expectativas de mercado contidas no último boletim Focus do 1º semestre, o IPCA fecharia o ano em 6%. Assim, os riscos de não cumprimento da meta de inflação, de 3,75% em 2021, particularmente, são altos. Quanto às operações de crédito bancário, tanto os novos empréstimos (concessões) como o estoque de crédito (saldo) tiveram desempenho positivo no 1º semestre. As variações na carteira de recursos livres se destacaram no período, em razão da flexibilização das medidas de distanciamento e reabertura da economia. As taxas de juros bancárias aumentaram ao longo do 1º semestre, exceto com recursos direcionados. A inadimplência geral se manteve baixa, embora as variações mostrem sinais de elevação. Por fim, os dados estão mostrando também sinais de alta do endividamento das famílias.