Volume e composição da dívida no desempenho econômico de empresas industriais brasileiras na crise da Covid-19
DOI:
https://doi.org/10.4025/enfoque.v45i2.71254Palabras clave:
Volume da dívida; Composição da dívida; Desempenho econômico; Crise da Covid-19; Pré-crise, crise e retomada da crise.Resumen
Objetivo: verificar a influência do volume e da composição da dívida no desempenho econômico de empresas industriais brasileiras na crise da Covid-19.
Método: pesquisa descritiva, documental e quantitativa. Amostra composta por 74 empresas industriais brasileiras listadas na Brasil, Bolsa, Balcão (B3). Dados abrangendo o lapso temporal de 2017 a 2022 – 6 anos, ao todo –, analisados por técnicas estatísticas, com ênfase a regressão linear múltipla.
Originalidade/relevância: este é o primeiro estudo que se tem conhecimento a avaliar a influência da dívida no desempenho econômico de empresas considerando concomitantemente os cenários econômicos de pré-crise, de crise e de retomada da crise da Covid-19. O ambiente brasileiro é favorável para tal configuração, dado que a queda brusca econômica de 2020 foi logo recuperada.
Resultados: considerando o período total – de 2017 a 2022 –, se tem que o endividamento oneroso e, ainda, a sua preponderância no longo prazo, afetam negativamente o retorno sobre o patrimônio líquido de empresas industriais brasileiras. Já quando isolado o período de crise da Covid-19 – 2020, no caso –, os resultados não são significativos, sendo mantidas as considerações anteriores. Por fim e mais importante, se tem que quando da retomada da crise da Covid-19 – 2021 e 2022, no caso –, o endividamento oneroso passa a afetar positivamente o retorno sobre o patrimônio líquido, enquanto o efeito negativo da maior alocação do endividamento oneroso no longo prazo no retorno sobre o patrimônio líquido é substancialmente minimizada quando da retomada da crise.
Contribuições teóricas/metodológicas/práticas: direciona-se gestores corporativos a considerar os estágios econômicos a fim de melhor captar recursos financeiros com vistas a alavancar o desempenho das organizações que administram. Além do mais, pontua-se que as abordagens de estrutura de capital podem atuar no mesmo agrupamento, sendo no cenário aqui estudado, a pecking-order theory e a martket timing theory preponderantes.
Descargas
Referencias
Aini, N. N., Suherman, S., & Mardiyati, U. (2022). Determinants of capital structure on property and real estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period of 2015-2020. International Journal Of Education, Social Studies, And Management, 2(3), 14-33. https://doi.org/10.52121/ijessm.v2i3.90
Akhter, T., Sultana, S., & Azad, A. K. (2023). Capital structure, firm performance and risk exposure: new evidence from OECD countries. Managing Global Transitions, 21(4), 329-351. https://doi.org/10.26493/1854-6935.21.329-351
Alarcón-Osuna, M. A., & Ibarra-Castellanos, J. J. Gestión de la estructura de capital en la crisis económica del COVID-19: el caso de las empresas no financeiras incluidas en el IPC. Ciencias Administrativas: Teoria y Praxis, 19(1), 14-30. https://doi.org/10.46443/catyp.v19i1.318
Bandara, A. P. N. R., Sujenthirai, G., & Senevirathne, W. A. R. (2022). Impact of debt and equity financing on firm performance during covid-19 pandemic in Sri Lanka: empirical study in the apparel and textile industry in the western province. Journal of Accounting and Finance, 9(2), 127-152.
Bressan, V. G. F., Lima, J. E. D., Bressan, A. A., & Braga, M. J. (2009). Análise dos determinantes do endividamento das empresas de capital aberto do agronegócio brasileiro. Revista de Economia e Sociologia Rural, 47(1), 89-122. https://doi.org/10.1590/S0103-20032009000100004
Contas Nacionais Trimestrais - IBGE. (2023). PIB a preços de mercado: variação contra o ano anterior. Recuperado de: https://agenciadenoticias.ibge.gov.br/agencia-noticias/2012-agencia-de-noticias/noticias/36372-pib-varia-0-2-no-quarto-trimestre-e-fecha-2022-em-2-9
Couto, B. R. G. M., Oliveira, J. G. N. de, Torres, O. A., & Morais, R. C. de. (2015). Estatística e probabilidades (1. ed.). Belo Horizonte: Grupo Ãnima Educação.
D’Amato, A. (2020). Capital structure, debt maturity, and financial crisis: empirical evidence from SMEs. Small Business Economics, 55(4), 919-941. https://doi.org/10.1007/s11187-019-00165-6
Dao, B. T. T., & Ta, T. D. N. (2020). A meta-analysis: capital structure and firm performance. Journal of Economics and Development, 22(1), 111-129. https://doi.org/10.1108/JED-12-2019-0072
Eisenhardt, K. M., & Martin, J. A. (2000). Dynamic capabilities: what are they? Strategic Management Journal, 21(10â€11), 1105-1121. https://doi.org/10.1002/1097-0266(200010/11)21:10/11<1105::AID-SMJ133>3.0.CO;2-E
Fávero, L. P., Belfiore, P., Silva, F. L., & Chan, B. L. (2009). Análise de Dados: Modelagem Multivariada para Tomada de Decisões (2. ed.). Rio de Janeiro: Elsevier.
Freund, J. E., & Simon, G. A. (2000). Estatística aplicada: Economia, administração e contabilidade (9. ed.). Porto Alegre: Bookman.
Hasan, F., Bellenstedt, M. F. R., & Islam, M. R. (2023). Demand and supply disruptions during the Covid-19 crisis on firm productivity. Global Journal of Flexible Systems Management, 24(1), 87-105. https://doi.org/10.1007/s40171-022-00324-x
Kaplan, R. S., & Norton, D. P. (1992). The balanced scorecard – measures that drive performance. Harvard Business Review. Recuperado de: https://steinbeis-bi.de/images/artikel/hbr_1992.pdf
Kaplan, R. S., & Norton, D. P. (1996). The balanced scorecard. Harvard Business School Press, Boston, Massachusetts. Recuperado de: http://www.untag-smd.ac.id/files/Perpustakaan_Digital_1/BALANCED%20SCORECARD%20The%20balanced%20scorecard%20translating%20strategy%20into%20action%20%5B1996%5D.pdf
Klöckner, M., Schmidt, C. G., Wagner, S. M., & Swink, M. (2023). Firms’ responses to the COVID-19 pandemic. Journal of Business Research, 158(1), 1-17. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2023.113664
Mardones, J. G., & Cuneo, G R. (2020). Capital structure and performance in Latin American companies. Economic Research - Ekonomska Istraživanja, 33(1), 2171-2188. https://doi.org/10.1080/1331677X.2019.1697720
Marin, F., & Palmeira, E. M. (2014). A importância da gestão do fluxo de Caixa. Contribuciones a La Economia, Málaga. Recuperado de: https://www.eumed.net/ce/2014/fluxo-caixa.zip
Mauboussin, M. J., & Callahan, D. (2013). Measuring the moat: assessing the magnitude and sustainability of value creation. Credit Suisse – Global Financial Strategies. Recuperado de: http://csinvesting.org/wp-content/uploads/2013/07/Measuring_the_Moat_July2013.pdf
Nakamura, W. T., Martin, D. M. L., Forte, D., Carvalho Filho, A. F. D., Costa, A. C. F. D., & Amaral, A. C. D. (2007). Determinantes de estrutura de capital no mercado brasileiro: análise de regressão com painel de dados no período 1999-2003. Revista Contabilidade & Finanças, 18(44), 72-85. https://doi.org/10.1590/S1519-70772007000200007
Nguyen, V. H., Nguyen, T. T. C., Nguyen, V. T., & Do, D. T. (2021). Internal factors affecting firm performance: a case study in Vietnam. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(5), 303-314. https://doi.org/10.13106/jafeb.2021.vol8.no5.0303
Olaniyi, T. A., Elelu, M. O., & Abdulsalam, T. S. (2015). Impact of capital structure on corporate performance: a pre and post crisis evaluation of selected companies in US. International Journal of Accounting Research, 2(8), 1-20.
Porter, M. (1996). What is strategy? Harvard Bussiness Review, 74(6), 61-78.
Prajogo, D. I., & McDermott, C. M. (2005). The relationship between total quality management practices and organizational culture. International Journal of Operations & Production Management, 25(11), 1101-1122. https://doi.org/10.1108/01443570510626916
Qin, X., Huang, G., Shen, H., & Fu, M. (2020). Covid-19 pandemic and firm-level cash holding–moderating effect of goodwill and goodwill impairment. Emerging Markets Finance and Trade, 56(10), 2243-58. https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1785864
Rabab’ah, M. M. (2022). The impact of the capital structure on financial performance: an applied study on the saudi basic materials companies. International Journal of Economics and Finance, 14(6), 1-77. https://doi.org/10.5539/ijef.v14n6p77
Santos, D. M. dos. (2021). Gestão financeira em tempos de crise e a importância de se reinventar estrategicamente. Trabalho de Conclusão de Curso, Universidade Federal de Pernambuco, Caruaru/PE, Brasil.
Sari, N. W., Anwar, M., & Faisal, Y. A. (2022). The effect of capital structure and liquidity on profitability before and during the covid-19 pandemic in telecommunication companies listed on the Indonesian Stock Exchange. Jurnal Bisnis dan Manajemen, 23(2), 92-105. https://doi.org/10.24198/jbm.v23i2.2029
Shepherd, D. A., & Williams, T. A. (2023). Different response paths to organizational resilience. Small Business Economics, 61(1), 23-58. https://doi.org/10.1007/s11187-022-00689-4
Ullah, A., Pinglu, C., Ullah, S., Zaman, M., & Hashmi, S. H. (2020). The nexus between capital structure, firm-specific factors, macroecnomic factors and financial performance in the textile sector of Pakistan. Heliyon, 6(2), 1-10. https://doi.org/10.1016/j.heliyon.2020.e04741
Wahyudin, M., Widiyanti, M., Andriana, I., & Isnurhadi, I. (2024). Capital structure: capital buffer, return on equity, capital adequacy ratio in go-public banking in Indonesia. Journal of Social Science, 5(1), 23-35.
Descargas
Publicado
Número
Sección
Licencia
DECLARAÇÃO DE ORIGINALIDADE E DIREITOS AUTORAIS
Declaro que o presente artigo é original, não tendo sido submetido à publicação em qualquer outro periódico nacional ou internacional, quer seja em parte ou em sua totalidade.
Os direitos autorais pertencem exclusivamente aos autores. Os direitos de licenciamento utilizados pelo periódico é a licença Creative Commons Attribution 3.0 (CC BY 3.0): são permitidos o acompartilhamento (cópia e distribuição do material em qualqer meio ou formato) e adaptação (remix, transformação e criação de material a partir do conteúdo assim licenciado para quaisquer fins, inclusive comerciais.
Recomenda-se a leitura desse link para maiores informações sobre o tema: fornecimento de créditos e referências de forma correta, entre outros detalhes cruciais para uso adequado do material licenciado.
